台積電股價曾低於40元！ 當年張忠謀大喊「太便宜了」

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「護國神山」台積電（TSMC）今日（7月4日）創下新的歷史里程碑，股價首次突破千元大關，躍升為千金股。這一壯舉不僅象徵著台積電在半導體領域的領導地位，更顯示了全球投資者對其未來發展的高度信心。

台積電於1994年9月5日在台灣證券交易所掛牌上市。自那時以來，該公司經歷了數次重大挑戰和變革。2002年，台積電的股價一度跌至每股34.9元，這是公司歷史上最慘痛的時刻，甚至創辦人張忠謀還痛心大喊：「台積電股價太便宜了！」。

之後台積電的股價起起伏伏，2008年金融海嘯再度重創全球經濟，台積電也未能倖免，股價再次跌破40元。然而，隨著全球半導體需求的回升以及公司在製程技術上的領先優勢，台積電再次迎來了快速增長的時期。

今日台積電股價突破千元，不僅代表著公司市值再創新高，更象徵著其在全球半導體產業中的不可動搖的地位。作為全球最大的晶圓代工廠，台積電在先進製程技術上不斷突破，成為眾多科技巨頭的關鍵供應商。

長期來看，台積電的報酬率極高，但股市千變萬化，之間抱不住認賠的大有人在。

《季子專欄》

張忠謀的「評論」

2004-08-02/經濟日報/C2版/證券期貨

【季子專欄】

新聞報導說，外資券商調降台積電評等，張忠謀不滿，29日大喊「台積電股價太便宜了！」「我要進場買股票！」股市立即上漲。不料第二天張忠謀提出更正說：「我不對股價作任何評論」。

其實，張忠謀的「評論」，股市不必如此重視，他的「金口」和股市南轅北轍，歷歷可數。87年6月3日，他在台北電腦展時說，晶圓代工「沒有一片烏雲」。當時台積電的股價尚在119元附近，9月初，台積電的股價便已腰斬有餘，跌到56.5元。

90年4月27日，張忠謀發表「春燕」說，也未帶來好運；當時台積電的股價在90元附近，自此大跌半年之久，10月初，低點來到43.6元，跌幅也達五成以上。91年7月，他引杜詩「落花時節又逢君」，當時台積電的股價尚在50元以上，此後三個月間，股價跌到34.9元，跌幅三成。

張忠謀有「半導體教父」之譽，他的「評論」為何如此離譜？他出身電腦工程師，看準半導體趨勢照說是他的本份，但股價漲跌是另一門學問，牽涉深廣，決非他能洞悉。其次，張忠謀是IC的製造業者，談論景氣難免「王婆賣瓜」。這個毛病並非張氏獨有，幾乎每一家企業的老闆都是如此；他們看好三分，只能相信一分；他們看壞一分，最好相信三分。

上下游業者對景氣的看法也經常互扛，例如友達董事長李焜耀看好他的面板，筆記電腦業者便澆他「冷水」，說友達明年會大虧100億元。其實，他們的話都不可完全採信。

至於外資證券分析師的話，也要多加存疑，他們都是「球員兼裁判」，自己雖不一定操作股票，但其分析結果，所屬公司無疑要「先知先覺」，否則僱他何用？因之這些分析師看好股市時，公司或許正在跑貨；他們看壞時，必定早已溜之大吉。

7月30日高盛證券的分析師對面板發表不利的看法，並調降奇美電的投資評等，此時外資持股奇美電為6.9萬張，比6月1日的7.8萬張，少了近萬張。7月上旬，外資持股友達111.6萬餘張，7月底只有105萬張，比前減少了6.6萬張，可見高盛是放馬後炮，外資早已「走在前面」了。

外資、國內投信和自營商的分析師，也都身有所屬，有些專業媒體的分析又常與炒做呼應，學者們則缺乏「臨場經驗」，因之，在台灣很難找到我們值得信賴的分析，只有自求多福。